Un recente rapporto di JP Morgan ha stimato la probabilità di una recessione al 40%, rispetto al 30% all'inizio dell'anno, avvertendo che la politica degli Stati Uniti "si sta allontanando dalla crescita".
Dal canto suo, Mark Zandi, capo economista di Moody’s Analytics, ha aumentato il rischio di recessione dal 15% al 35% a causa dei dazi. All'inizio del 2025, le incertezze si accumulano, alimentando l'avversione al rischio nei mercati finanziari.
In questo contesto fragile, dove emerge la minaccia di un rallentamento economico, è fondamentale per gli investitori anticipare gli scenari possibili e adeguare di conseguenza i propri portafogli azionari.
Numerose incertezze e indicatori economici da monitorare
Dopo un 2024 favorevole per i mercati finanziari statunitensi, con una crescita del 25% del Nasdaq 100 e dell'S&P 500 trainata dalle "Magnifiche 7" (+67%) e dall'entusiasmo per l'Intelligenza Artificiale, il 2025 potrebbe segnare un'inversione di tendenza?
Infatti, dall'inizio del nuovo anno e dall'insediamento del Presidente Trump, diverse incertezze sono emerse, alimentando timori di un significativo rallentamento economico. Inflazione, crescita economica, consumi delle famiglie, occupazione e politica monetaria sono sotto la lente degli investitori, con segnali di debolezza in aumento.
La guerra commerciale lanciata da Trump, che impone un protezionismo rigoroso con dazi elevati verso i partner commerciali, non favorisce la riduzione dell'inflazione. Se questa guerra si intensifica, l'inflazione potrebbe accelerare, erodendo il potere d'acquisto delle famiglie e rendendo più difficile una ripresa dei mercati finanziari. Tuttavia, l'inflazione potrebbe essere controbilanciata da un rallentamento dell'economia statunitense.
Le previsioni di crescita del PIL statunitense sono state riviste al ribasso dagli analisti; ad esempio, Goldman Sachs ha ridotto le stime dal 2,2% all'1,7% per il 2025. Di fatto, i consumatori riducono le spese, la produzione industriale rallenta e la fiducia delle aziende cala. I tassi di interesse rimangono elevati (4,50%), alimentando il timore di un rallentamento economico che potrebbe pesare sui mercati finanziari.
Le politiche monetarie delle banche centrali, Fed e BCE, svolgono un ruolo decisivo. Un allentamento monetario aumenterebbe la liquidità nel sistema finanziario e allevierebbe la pressione sugli asset rischiosi. Tuttavia, non sono attesi tagli dei tassi in questo trimestre, e la Fed si trova in una posizione delicata. Tagliare i tassi troppo presto rischierebbe di rilanciare l'inflazione, mentre aspettare troppo a lungo potrebbe soffocare l'economia. Uno scenario di stagflazione (crescita debole e inflazione) rimane possibile.
Per ora, gli investitori si aspettano uno o due tagli dei tassi quest'anno, ma con tante incertezze, il tempismo resta incerto. La banca centrale adotterà probabilmente un approccio prudente "wait-and-see", guidato dai nuovi dati economici.
Infine, le incertezze geopolitiche legate alla guerra in Ucraina e alle modalità della sua conclusione aggiungono un ulteriore livello di instabilità per gli investitori.
In questo contesto, i mercati statunitensi stanno subendo una correzione che fa temere un ulteriore calo. Il S&P 500 e il Nasdaq 100 sono recentemente scesi oltre il 10% dai massimi. Tesla ha perso il 50% del suo valore in 3 mesi, e la concentrazione delle "Magnifiche 7" rende gli indici vulnerabili. Tuttavia, questi indici rimangono in un trend rialzista a medio-lungo termine.
Questo ambiente incerto potrebbe portare a periodi di volatilità. Azioni e obbligazioni potrebbero fluttuare in base alle notizie economiche o a decisioni politiche impreviste. Questa situazione offre opportunità per i trader attivi, ma per gli investitori a lungo termine, la migliore strategia rimane la diversificazione: non solo geografica, ma anche tra classi di asset, settori e stili d'investimento.
Come sempre, è meglio evitare reazioni impulsive alle fluttuazioni a breve termine.
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Possibili scenari per il 2025
Scenario 1: Un marcato rallentamento economico
- Cause potenziali: stretta monetaria dovuta alla guerra commerciale, calo dei consumi, crisi finanziarie.
- Effetti sui mercati: calo delle azioni, aumento di obbligazioni e oro.
- Strategia consigliata: privilegiare settori difensivi (energia, sanità, beni di prima necessità, telecomunicazioni), banche, obbligazioni e diversificazione internazionale.
Scenario 2: Una ripresa economica si consolida
- Fattori chiave: tagli dei tassi, ripresa dei consumi, innovazioni tecnologiche.
- Effetti sui mercati: rally azionario, rinnovato interesse per le growth stock.
- Strategia consigliata: aumentare l'esposizione ad azioni, settori ciclici e titoli tecnologici.
Scenario 3: Mercati volatili e incerti
- Cause possibili: instabilità politica, inflazione persistente, crisi settoriali.
- Effetti: oscillazioni brusche tra rialzi e cali.
- Strategia consigliata: approccio bilanciato con diversificazione geografica (USA, Europa, mercati emergenti) e gestione attiva del rischio.
Quale strategia adottare per il tuo portafoglio?
Adattare l'allocazione degli asset in base al rischio
- Portafoglio difensivo vs aggressivo
- Importanza della diversificazione settoriale e geografica
- Liquidità in periodi d'incertezza
Asset da privilegiare in base al contesto
- Azioni difensive (sanità, beni di prima necessità).
- Azioni europee "value" di qualità e sottovalutate
- Azioni del settore difesa e aerospaziale (Leonardo, Fincantieri, Rheinmetall…)
- Obbligazioni governative e corporate di alta qualità
- Asset rifugio (oro, liquidità)
Errori da evitare in periodi d'incertezza
- Vendere nel panico o comprare d'impulso.
- Trascurare la gestione del rischio e la diversificazione.
- Seguire le tendenze senza analisi.
Conclusione
Nel 2025, i mercati potrebbero oscillare tra ripresa e recessione, richiedendo un approccio flessibile. Se prevarrà la ripresa, le growth stock e i settori promettenti potrebbero brillare. In caso di rallentamento, asset difensivi come oro, obbligazioni o titoli rifugio offriranno maggiore protezione.
Indipendentemente dall'evoluzione economica, la chiave rimane la diversificazione del portafoglio e una rigorosa gestione del rischio. Monitorare gli indicatori macroeconomici, adeguare le posizioni alle decisioni delle banche centrali e restare vigili sulle tensioni geopolitiche aiuterà a navigare nell'incertezza.
Infine, un approccio razionale e disciplinato è essenziale: evitare reazioni impulsive alla volatilità e affidarsi a strategie collaudate garantirà decisioni d'investimento più solide nel 2025.
